2018年11月13日，国家能源局综合司印发征询《关于实施可再生能源电力配额制的通报》意见的函（以下全称《通报》）。此前，国家能源局综合司、国家发展改革委办公厅已分别于2018年3月23日、2018年9月13日两度就《可再生能源电力配额及考核办法》征询了意见。

三轮意见征询后，可再生能源电力配额制未来将会转入实质性的实行阶段，预计2019年1月1日月展开配额考核。消纳严重不足、补贴缺口不断扩大是可再生能源电力发展目前面对仅次于的瓶颈，创建长效机制，减少对补贴倚赖，提升风电、光伏等可再生能源电力在终端电力消费中的比重是监管层最终目标，配额制的实行具体了各省（区、市）消纳新能源电力的目标，不利于减轻新能源电力消纳的难题。

中证鹏元指出融合可再生能源电力配额消纳考核，2017年开始全面推行的可再生能源绿色电力证书股份交易活跃度也不会进一步提高，国家的可再生能源电力补贴压力也能获得一定减轻。有效地引领市场提升新能源电力的消费比重，更进一步增加弃风弃光现象，提升可再生能源电力网际网路量，亦将减少新能源电力企业的收益。

提升可再生能源电力证书股份交易活跃度和交易规模，需要在国家补贴缺口不断扩大、补贴来源快速增长受限、补贴款派发大大延后的局面下，减轻新能源电力企业的现金流压力。但中证鹏元也注目到，此次印发稿中关于考核的力度和措辞较之前“保守”许多，有可能与监管层面对的市场参予主体压力有关，表明出有能源消纳现实的艰难，但另一方面也突显了国家实行可再生能源电力配额制改革、发展可再生能源的决意，印发历时已幸，尽管市场各方面对的艰难和压力重重，监管层仍大力推展配额制尽早落地实行。先前我们将持续注目可再生能源电力配额制实行的效果。正文为增进可再生能源开发利用，确保构建2020、2030年非化石能源占到一次能源消费比重分别超过15%、20%的能源发展战略目标，国家能源局早在2016年2月29日实施《关于创建可再生能源开发利用目标引领制度的指导意见（国能新能〔2016〕54号）》，对各省级行政区域能源消费中可再生能源比重积极开展监测评价。

2017年11月国家发改委和国家能源局印发的《解决问题弃风弃水弃光问题实施方案》（发改能源〔2017〕1942号），明确提出实施可再生能源电力配额制，著手制订《可再生能源电力配额及考核办法》。2018年3月23日、2018年9月13日，国家能源局综合司、国家发展改革委办公厅两度就《可再生能源电力配额及考核办法》征询了意见。2018年11月13日，国家能源局综合司印发征询《关于实施可再生能源电力配额制的通报》意见的函（以下全称《通报》）。三轮意见征询后，可再生能源电力配额制未来将会转入实质性的实行阶段，预计2019年1月1日月展开配额考核。

此次意见征询稿中有三大方面有一点我们重点注目：一、考核目标有所上调，确保配额考核落地实行，并希望先进设备地区和企业超额完成此前两次印发稿中，配额指标是年度的单一约束性指标。而本次《通报》中，成立约束性指标和激励性指标，各省电力消费中可再生能源和非水电可再生能源电力消费占比皆原作约束性指标（即低于配额指标），按约束性指标监测、评价和考核。按照约束性指标下潜10%作为激励性指标，希望具备条件的省份自行确认更高的可再生能源比重指标。

此外，对于远超过激励性配额指标部分的可再生能源消费量不划入地区和企业的能耗“双触”考核。这不利于引领经济繁盛地区部分高耗能企业通过消纳可再生能源来构建发展。

奖励机制和激励性指标的成立未来将会希望各省市超额完成消纳目标。同时，中证鹏元注意到与上次印发所定的2020年预期目标比起，本次《通报》考核目标有所上调。其中湖南、新疆、青海、甘肃、宁夏、福建、安徽、山东和山西等9个省2020年可再生能源电力总量配额约束性指标有所上调，其他省市恒定。

新疆、湖南、安徽、甘肃、福建、山东、山西、吉林、河南、广东和云南等11个省2020年非水电可再生能源电力配额指标有所上调，其他省市恒定。与2017年各省可再生能源电力、非水电可再生能源电力的实际消纳比重比起，本次《通报》确认的2020年可再生能源总量配额目标，黑龙江、陕西、青海和天津必须提高的空间仅次于，分别为5.8%、5.5%、5.1%和4%。从非水电可再生能电力配额目标来看，青海、湖南、甘肃、黑龙江、天津、河北、北京和陕西等地距离目标还有较小差距，需提高4.3%以上。二、融合可再生能源电力配额消纳考核，绿色证书的交易活跃度不会进一步提高，能在一定程度上减轻国家的可再生能源补贴压力和新能源电力企业的现金流压力我国对非水电可再生能源发电实行相同电价政策，多达化石能源发电网际网路电价部分由国家可再生能源发展基金不予补贴。

目前可再生能源电价可选是可再生能源补贴最主要的来源，以除西藏地区、农业用电之外的社会用电量为基数，按照每度电1.9分标准展开征税。现有的可再生能源标杆电价是通过“装机成本+合理收益”倒推出来的，在行业发展早期，相同电价对投资收益的确保是很有适当。

但随着市场规模更加大，投资建设成本上升幅度多达预期，而电价上升速度慢于成本上升速度，就不会经常出现新能源电力投资建设的迅猛发展，新能源电力补贴缺口也更加大，国家能源局此前早已回应，截至2017年底，总计可再生能源发电补贴缺口超过1,127亿元。今年的“531光伏新政”缩规模、叛补贴的力度和速度背后的原因只不过也是补贴缺口不断扩大，无法符合新能源电力的投资建设市场需求。

2018年6月财政部、国家发展改革委和国家能源局发布了全国第七批可再生能源补贴目录，距离2016年8月第六批补贴目录印发间隔22个月，也是目前补贴目录印发间隔最久的一次，补贴派发拖延时间宽，闲置企业资金的现象早已展现出在财务指标上，新能源发电企业贴现账款周转天数大幅下降，2016年以后展现出得更加显著。但在目前的经济和政策环境下，要提升补贴来源的征税标准容易，社会用电量也无以有大幅度快速增长，所以补贴资金来源短期内大幅度快速增长并不悲观。早在可再生能源配额制推展之前，为解决问题可再生能源补贴市场需求缺口较小的问题，2017年1月18日国家发展改革委、财政部和国家能源局牵头公布了《关于全面推行可再生能源绿色电力证书核准及强迫股份交易制度的通报》，自2017年7月1日起月积极开展可再生能源绿色电力证书（下全称“蓝证”）股份工作，风电、光伏发电企业出售绿证后，适当的电量仍然享用国家可再生能源电价可选资金的补贴。按照制度设计，风电、光伏发电企业可根据发电量申请人核准蓝证，通过绿色交易平台上海证券交易所出售，提早交还剩下补贴资金，提升贴现账款回收率的同时也可减少财务资金链脱落的风险，提高企业的债务能力和缴纳能力，而国家亦可以移往补贴缺口压力。

但现实情况是蓝证全面推行强迫股份，没设施配额制的强迫考核，购买方皆是一些有社会责任感的民企和个人，国企参与度不低。出售蓝证不能证明消费了绿色电力，并没实质性的奖励和强制性的约束。截至2018年8月，核准上海证券交易所出售的绿证近少于交易的证书，市场交易十分不活跃，交易量占到上海证券交易所量仅有为0.612%。

此次《通报》具体了可再生能源电力配额指标分配下去后，如果完了不成配额的市场主体可以通过向超额完成年度配上的市场主体出售其超额消纳的可再生能源电量，或者通过强迫股份蓝证来已完成配额任务。融合可再生能源电力配额消纳考核，绿色证书的交易活跃度不会进一步提高，也能部分减轻新能源电力企业的现金流压力和国家的可再生能源补贴压力。三、关于考核的措辞有所恶化，惩处力度减低，或因面对市场阻力，先前能否超过预期效果还有待仔细观察在2018年9月印发的第二版印发稿中，对考核的惩处力度具体而强硬态度，认为“各省级能源主管部门负责管理依法依规对本省级行政区域拒不履行配额义务的电力市场主体不予惩处。

对拒不履行可再生能源电力配额义务的享有采买电厂的企业，国务院能源主管部门敦促省级能源主管部门容许其先前电力项目投资经营不道德。对最后未完成年度配额的配额义务主体，国务院能源主管部门委托省级电网企业向其开立配额补偿金”。中证鹏元注目到本次《通报》中止了配额补偿金的征税，对未完成配额的市场主体仍然具体罚款的核算办法，而是改回“各省级能源主管部门会同电力运营管理部门负责管理敦促并未遵守配额义务的电力市场主体限期排查，对未如期已完成排查的市场主体依法依规不予惩处，将其列为不当信用记录，不予牵头惩戒”，惩处方式不具体，且惩戒力度也有弱化。

中证鹏元预计在各轮意见征询过程中，配额的制订和更为严苛的考核方式遭遇到市场较小阻力。从监管角度考虑到，顾及各方利益，以市场各方都能拒绝接受的方式，尽早前进配额制的实行，是较为实际的作法。但在实际操作中，巩固的考核力度，不具体的惩罚机制，新政策能否构成利益驱动机制，调动各方积极性，大力推展可再生能源消纳的效果仍必须仔细观察。声明：本报告所使用的数据皆来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不不受其它任何第三方的指使、影响，前日声明。

报告中观点仅有是涉及研究人员根据涉及公开发表资料做出的分析和辨别，并不代表公司观点。

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